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2020-03-17 21:45 理财规划小编
  上市公司高管包括董事、监事、高级管理人员,我们简称董监高,这部分人对于公司的实际经营情况较为了解,所以市场上资金较为关注公司高管持股的变动情况,如果高管大量买入本公司股票代表公司经营状况良好,如果高管出现大幅度卖出股票的情况,可能代表将来的业绩存在很大的不确定性,我们可以要注意后期的风险。由于董事属于公司的高管,如果其大量购买股票存在什么意义呢,我们该如何看待。

  在分析之前我们参考最近市场的一个案例,最近道恩股份接收到管理层监管函,原因是公司独立董事配偶在3月10日买入150多万的股份,买入之后公司股票出现了连续两日跌停,并未出现赚钱的情况,但仍旧受到监管层的监管,具体参考下图事实:
 
  公司高管买入本公司股份属于正常现象,为什么其配偶买入却要受到监管,其实公司高管和高管相关人员买入本公司公告存在很多限制,下面我们首先分析上市公司高管要买自己公司股票存在什么要求。
 
  高管买入本公司股票的限制
 
  由于上市公司高管对公司的实际情况较为了解,特别是公司的目前的业绩情况还有就是将来可能的重大事项的,重大事项中最为重要的就是公司在重组并购等,或者还存在重大事项尚未披露的情况,公司的跟其他大公司的业务往来等,而我们普通投资者并不能清楚知道的公司的实际业务情况和公司的核心事项,一般需要等待上市公司披露之后才能够知道,为了保证市场交易的公平性,高管和高位直系亲属买入本公司股票存在诸多方面限制,按照国家管理层的规定主要存在以下两点:
 
  第一,定期报告的披露期,定期报告主要包括我们平时所接触到的季报,半年报,年报,按照规定在定期报告披露之前都属于敏感期,按照国家规定在披露定期报告的一个月内,高管和高管直系亲属是不能买入股票的,比如我们上面说到的案例,道恩股份公司董事配偶,属于直系亲属突然在3月10日买入本公司股票,属于不合规行为,而上市公司本身之前已经公告2019年的年报的具体披露时间为2020年3月27日,具体参考下图:
 
  上图通过该股的近期的大事提醒时间我们发现,其3月27日披露年度业绩报告,而选择在3月10日买入本公司股份属于在定期报告披露的一个月以内,存在不合规行为,自然会被交易所监管,下发监管函,跟我们买入这只股票是否赚钱毫无关系,即使亏损仍旧属于违规行为。
 
  第二,重大事项公布,上市公司的并购重组,重大事项公布在市场上较为常见,这也是上市公司在发展过程中必须要经历的过程,而且是公司高管必须要参与决策,所以高管自然对于重大事项较为清楚,所以我们管理层也规定在该重大事项启动筹划或知情那一刻起算到披露之后两个交易日之内高管和高管直系亲属是不能买入本公司股票的。
 
  重大事项披露后的两个交易市场已经充分消化了该类事项,该上涨还是下跌市场已经做出充分的反应,此时高管和高管直系亲属买入不再受到监管。
 
  定期报告披露期和重大事项公布两个规定时间完全不同,主要因为本身上市公司公布业绩报告和公司近期时间业绩情况存在一个时间差,比如4月份可能是上市公司公布2019年的业绩报告的重要密集期,而具体公布的内容时公司在19年1-12月的业务情况,本身存在很久的时间差,规定一个月内不能买入属于正常现象,并且这一个月个股本身跟随市场在波动,可能震荡的空间较大,公司高管和高管直系亲属在提前一个月买入,很难保证起获利。
 
  但重大事项,特别上市公司的重组对公司的后期的股价影响较大,所以当该事情开始筹划或者高管已经知晓到具体事项披露后的2个交易日不能买入,时间周期可能较长,很多上市公司筹码重大事项重组短则几个月,长则一两年,在此期间高管和高管直系亲属都不能买入本公司股票,监管相对较严。
 
  公司高管董事买入股票的情况分析
 
  除此我们以上讲到的特殊时期,高管或者高管直系亲属买入公司的本身是不受到任何限制的,我们也经常看到上市公司公告经常披露出公司高管的持股变化情况,那当我们发现公司高管大量开始买入本公司的股票意味着什么,主要有以下几点:
 
  第一,由于公司股价长时间下跌后,目前出现了被严重的低估状态,高管对于公司的实际经营情况较为清楚,公司的估值到底多少或者公司到底值多少钱,他们心里有数,此时即使有可能还存在下跌的情况,但已经处于估值底部,后期起来只是时间问题,这种情况下公司高管大量购买公司的股票是很正常的情况。
 
  第二,由于公司股价长时间下跌后,即使短期仍旧处于被高估的状态,但为了持有本公司的投资者提振信心,高管站出来购买公司的股票,或者希望短期本公司的股价不要再出现下跌的情况,给以市场信心等,前几年股市长期低迷的情况下,上市公司经常发布高管兜底式的增持情况,主要原因是本身持有本公司的股票较多,如果长期时间的下跌也会导致自身的资产缩水等情况。
 
  第三,公司股票并未出现下跌的情况,很多情况下还是处于上涨阶段,仍旧会存在很多上市公司高管增持的情况,此时高管大量买入公司的股票的代表公司后期发展较好,虽然上涨了,后期公司的仍旧属于被低估的状态在,这种情况我建议投资者重点关注。
 
  第四,公司股票长期上涨后可能短期见高位,为了给市场发布信心或者利好消息的情况下,掩护其他资金的出局,公司高管会出现大量买入公司的股份,但由于现在监管越来越严,此类现象目前较为少见,在七八年前的市场经常出现此类情况。
 
  通过以上四种情况分析,我们得知高管大量买入自己公司的股票存在很多因素,但我个人觉得大家尽量选择第三种类似,虽然股价长时间下跌后会造成公司股价被低估的状况,但本身长时间的下跌代表该股较弱,虽然你高管愿意大量购买本公司股份,但市场资金普遍不认可目前的位置属于低位,而且高管买入股票后可以持有几年时间,但很多我们投资者根本拿不了那么长的时间。
 
  再次我们也讲到很多高管大量买入股票仅仅可能就是想给股价提振信心,或许并未出现被低估的状态,后期再次下跌的概率较大。但如果个股本身在上涨过程中,公司高管还愿意大量买入公司股票,代表后期公司发展的会越来越好,不然不会选择在上涨过程中买入股票,他们也是真金白银买入股票,也是自己的资金。但很多投资者说为了故意买入发布利好,诱导其他资金买入呢,但我上面也具体解释过,由于目前监管越累越严,此类现象较少,我们目前可以完全忽略。
 
  总结:所以我们在投资过程中对于趋势较好的个股大家可以参考下高管的持股变化情况,特别是短期大量买入的情况,对于个股长时间下跌后出现高管买入的情况,我建议大家尽量不要去碰,本身个股趋势较弱短期很难起来,高管可以持有几年,我们不会。再次个股趋势较弱大概率会存在惯性的下跌,大部分资金被套,短期很难有资金选择抄底给被套的解套。

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