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2019-06-29 10:21 银行贷款小编

  6月28日,安图生物公开发行 6.83亿元可转换公司债券,简称为 安图转债 ,债券代码为 113538 ,申购代码为 754658 。

  公司简介

  安图生物秉持 致力于医学实验室技术的普及和提高,为人类健康服务 的企业宗旨,努力为医学实验室提供性能价格比、品质价格比更优的产品与服务。

大奶子   安图生物创立于1998年,专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务,产品涵盖免疫、微生物、生化等检测领域,同时也在分子检测等领域积极布局,能够为医学实验室提供全面的产品解决方案和整体服务。公司于2016年9月1日在上海证券交易所挂牌上市,是国内第一家在主板上市的体外诊断生产企业。

  安图转债

  1、出身背景 生物医药民营企业

  2、规模 发行规模6.82亿,规模较小

大奶子   3、评级 AA 转债的中等评级

大奶子   4、博弈条款寻常,利率条款无优化。下修条款寻常(15/30;80%);累进利率:0.30%/0.50%/1.00%/1.50%/1.80%/2.00%,到期赎回价格为110元;当前转股价:64.11

  5、正股股性 公司核心竞争力突出,业绩优良,股价较强势。

  正股质地

大奶子   安图转债对应正股是安图生物,2016年主板上市的民营企业,与上一个发行的华森转债一样,它也是一家医药类公司,但是不同的是,安图生物的主营业务是体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务,是体外诊断试剂的龙头企业。公司做大做强的愿望十分强烈,上市以来在资本市场上进行了一系列的并购整合,2016年底获得佳能生化化分析仪中国区总代理权,2017年收购北京百奥泰康75%的股权,还推出了国内第一条磁悬浮全自动流水线等等。

大奶子   正股估值中等偏上,但成长性高,医疗器械高端制造空间广阔

  正股当前股价63.87元,对应PE TTM为45.7x,相对自身处于中枢偏低,对比同类公司科华生物(25.1)、达安基因(3.6)、九强生物(24.6)、美康生物(20.0)等属中等偏上。我们认为高估值有一定合理性,原因在于:1、体外诊断检测行业蓝海,成长性高;2、相对竞争对手,公司在生化免疫和微生物质谱仪领域有技术先发优势,品牌形象更强;3、大健康和医疗器械高端制造的发展空间广阔,有望享受高溢价。

  

  股权集中,解禁压力较大,经营风险可控

  公司股权结构集中,大股东持股占比67.5%;总质押比例不大,仅占当前总股本的2.2%;但9月份将有67.49%的限售股解禁,届时股价将面临较大压力。从经营方面看:1、公司主营业务依赖于高新技术研发,技术能否如期转化为业绩有一定风险;2、原材料(抗原、抗体)需要从特定供应商处采购,依赖性较大,如有突发事件恐对生产造成一定影响。但综合来看,公司当前已经形成较为成熟的研发生产体系,整体上风险可控。

  申购单账户中签预测及资金安排(单账户1000元)

  (1)假设原始股东配售率在75%-90%,网上折算顶格申购人数在45万-55万之间。单账户顶格申购安图转债(754658)预计中0.1-0.4签,单账户需要准备1000元。

  (2)小概率出现单账户多签的情况,申购时合理选择申购数量,避免出现所有流动资金被锁死的情况出现,申购后缴款不足还会被计算违约1次,影响未来新股和转债申购。

  (3)单账户多签会加大收益,但是也会加大出现不利情况的亏损。

  特别风险提示:

  (1)安图转债(申购代码754658)网上网下,网上单账户满额申购预期中0.1-0.4签,单账户需1000元。

  (2)对于申购选择,风险控制应放在第一的位置。对申购收益影响最大的因素——正股,在申购到上市期间的股价变化,是所有影响因素中最不可预测和控制的因素,单支转债最终的收益具有相当的运气成分,一定要根据自己的投资策略,风险收益预期,资金状况,理性作出申购选择。

  

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